Какво влияние ще окаже голямото решение на Фед през следващата седмица

Много трудно решение ще е. Настина много трудно.

Когато официалните лица от Федералния резерв заседават следващата седмица, те ще претеглят волатилните пазари и серия от несигурни елементи за световния растеж срещу експанзията в САЩ, която изглежда все по-убедителна с излизането на нови данни.

Фючърсите показват, че дилърите залагат, че централната банка няма да повиши лихвите във време на неспокойни капиталови пазари. Те дават по-малко от 30% шанс за повишение този месец.

Каквото и да е решение, повишение или не, съдържа в себе си рискове. Ето няколко сценария.

Инвеститорите в момента залагат, че председателя Джанет Йелен и комисията към Фед определяща лихвите ще се забавя при всеки сигнал за волатилност в бъдеще и ще започне да намалява очакванията за повишения на лихвите. За да запази доверието, централната банка трябва да прави това което казва, че ще прави. Мнозинството банкери прогнозират от три години, че лихвите ще бъдат повишени през 2015.

Фед също така казваше, че решението е зависимо от данните, а досега те са силни. Откритите нови работни места скочиха до рекордни нива през юли, продажбите на автомобили през август отчетоха най-голям растеж поне за последното десетилетие, а безработицата е на нива от 5.1%, които съответстват според оценките на Фед на пълната заетост.

Липса на повишение на лихвите ще изцапа посланието за зависимост на решението от излизащите данни. Това също ще означава и промяна към зависимост и от финансовите пазари, а не само от данните.

Безработицата може и още да падне, което ще доведе до сигурно нарастване в разходите за компенсации. Някои сегменти на кредитните пазари продължават да прегряват и ще изглежда, че Фед е изчакал прекалено много.

Безработицата може да достигне дори нива от 4.8% до края на годината. Колкото повече пада безработицата, толкова повече ще нараства инфлацията породена от покачване на заплатите.

Междувременно търговските заеми за недвижими имоти нараснаха с 12.5% през юли спрямо предишния месец и след растеж през юни от 9.6%. Пазарът на високо доходни и високо рискови заеми в САЩ започва да се съживява. Колкото повече Фед изчаква, толкова повече рискува способността си да повишава постепенно лихвите. Ситуацията ще стане и интересна, защото Фед ще трябва да казва „данните са добри, но ние няма да действаме”.

3. Повиши лихвите сега и крехката световна икономика ще забуксува.

Нарастват заплахите и за дефлация в целия свят и Фед ще трябва да наводни икономиката с повече банкноти през следващата година, за да защити САЩ.

Компаниите, които продават дълг в долари зависят от печалбите от експорта или ще трябва да обърнат местните си валути в чужди. Повишение на лихвите на Фед ще доведе до допълнителна обезценка на високо доходните валути срещу щатския долар, което ще направи деноминирания в долари дълг по-скъп.

4. Повиши сега и доверието към Фед относно инфлацията ще изчезне.

Измерена от индекса за личните разходи за потребление, предпочитано измерване от Фед, инфлацията е под целите на Фед за 2% вече 39 месеца. През юли, индекса нарасна само с 0.3% спрямо миналата година.

През юни, Фед прогнозира, че индекса ще нарасне към целите до края на следващата година, тъй като ефектите от силния долар и по-ниските цени на петрола постепенно ще изчезват. Стенограмата от заседанието от юли показва, че Фед продължава да предвижда, че инфлацията ще остане под дългосрочните цели от 2% и през 2016 и 2017 година. Прогнозите са инфлацията бавно да се придвижва към 2%.

Ако през септември лихвите се повишат това ще е послание, че Фед не приема много сериозно развитията в света, нито пък разочароващите резултати от инфлацията у дома.

Бул Тренд Трейдър